Opinion de : Joshua Sum, chef de produit chez Solayer Labs
Imaginons un marché financier unique et sans frontières, fonctionnant 24 heures sur 24, sur lequel un agriculteur du Nebraska peut instantanément couvrir les contrats à terme sur le blé. Dans le même temps, un fonds de pension de Tokyo négocie les actions Tesla de manière transparente, le tout sans autorisation, sans intermédiaires ni contraintes géographiques.
Ce n’est pas de la science-fiction.
C’est le point final logique de la technologie blockchain et de la tokenisation des actifs, une vision qui a captivé tout le monde, des dirigeants de JPMorgan aux rêveurs de la Silicon Valley.
Pourtant, cela reste un avenir lointain. Non pas parce que nous manquons d’idées, mais parce que nous essayons de le construire sur une base – l’infrastructure blockchain d’aujourd’hui – qui n’est fondamentalement pas prête à être utilisée à cette échelle.
Le paradoxe de la tokenisation
L’ironie est presque douloureuse. Nous avons résolu avec succès la partie la plus difficile : les actifs du monde réel – actions, obligations, matières premières et immobilier – sont tous numérisés à une vitesse vertigineuse.
Personne ne veut admettre que nous avons créé des certificats d’actions numériques pour un marché qui fonctionne à la vitesse d’un télécopieur avec l’intégrité d’un jeu de dés clandestin.
Les blockchains actuelles de couche 1 souffrent de trois échecs critiques qui rendent impossible le trading de niveau institutionnel.
Quand les infrastructures deviennent le goulot d’étranglement
Premièrement, le plafond de débit. Ces réseaux ne peuvent tout simplement pas gérer le volume demandé par les marchés réels. Lorsqu’un seul lancement d’actif populaire peut encombrer une blockchain entière pendant des heures, comment sommes-nous censés traiter des millions de transactions quotidiennes sur des milliers d’actifs tokenisés ? Les chiffres ne correspondent tout simplement pas.
Deuxièmement, la latence. Des temps de blocage lents et une finalité incertaine rendent la découverte efficace des prix presque impossible. Trading à haute fréquence ? Une bataille difficile. Même l’arbitrage de base devient un pari risqué lorsqu’on ne peut pas garantir la vitesse d’exécution. Le résultat est un dérapage massif et persistant qui fait ressembler les échanges traditionnels aux voitures de Formule 1 en comparaison.
Le plus dommageable est peut-être l’inégalité des règles du jeu. La multiplication des valeurs extractibles maximales (MEV), les attaques sophistiquées de première ligne et les attaques sandwich qui ravagent les réseaux actuels, créent précisément le type de manipulation de marché qui pousse les investisseurs institutionnels à se précipiter vers la sortie. Lorsque des robots sophistiqués peuvent systématiquement extraire de la valeur de chaque transaction grâce à des ordres de transactions opaques, il ne s’agit plus d’un marché équitable et le jeu est déjà truqué.
Le coût réel des compromis techniques
Les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. Pour les institutions, cette infrastructure représente un profil de risque inacceptable. La possibilité qu’une transaction à succès échoue en cours d’exécution ou soit dirigée par des prédateurs algorithmiques ne correspond tout simplement pas aux paramètres de risque standard du secteur. Ils ne déploieront pas de capitaux importants dans des systèmes qui ne peuvent pas garantir l’intégrité fondamentale de l’exécution.
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Pour les utilisateurs particuliers, la promesse d’un accès démocratisé devient une plaisanterie cruelle lorsque les règles du jeu sont structurellement inclinées en faveur de ceux qui disposent des outils d’extraction MEV les plus sophistiqués. Nous avons par inadvertance recréé les pires aspects de la finance traditionnelle – avantages privilégiés et exploitation systématique – tout en éliminant les protections réglementaires qui tentent au moins d’égaliser les règles du jeu.
Pendant ce temps, la fenêtre d’opportunité se ferme rapidement. La finance traditionnelle prend conscience du potentiel de la tokenisation, mais elle est également témoin des limites actuelles de la blockchain en temps réel. Chaque échec de transaction, chaque transaction initiale et chaque événement de congestion du réseau renforce leur scepticisme quant aux promesses de l’approche décentralisée.
Construire les fondations que la finance mérite
Pour réaliser le rêve d’un échange mondial 24h/24 et 7j/7, nous avons besoin d’un changement de paradigme. Nous devons nous appuyer sur les progrès des réseaux à haut débit comme Solana, qui ont prouvé qu’il est possible de réaliser des performances de base évolutives, tout en reconnaissant que les exigences extrêmes de la finance mondiale nécessitent une nouvelle classe d’infrastructures spécialisées. Les optimisations incrémentielles ne suffisent pas. Ce dont nous avons besoin, c’est d’un bond en avant en matière d’évolutivité.
Les exigences sont claires, même si les solutions ne sont pas anodines. La performance doit être une condition préalable et non une aspiration. Nous parlons de réseaux capables de traiter plus de 100 000 transactions par seconde avec une finalité inférieure à la seconde comme point de départ, et non un objectif lointain à atteindre grâce à des solutions de contournement.
L’équité doit être conçue au niveau du protocole. L’ordre des transactions doit être véritablement premier arrivé, premier servi, éliminant ainsi toute possibilité de MEV malveillant qui transforme chaque transaction en une victime potentielle de prédation algorithmique. L’éthique mise à part, cela crée l’environnement d’exécution prévisible qu’exige un capital sérieux.
Peut-être plus important encore, nous avons besoin d’une composabilité transparente qui donne à l’ensemble de l’écosystème l’impression d’être un marché unifié. Les actifs et les liquidités doivent se déplacer de manière atomique entre différents environnements d’exécution, sans les frictions qui fragmentent actuellement les marchés.
L’architecture technique, comprenant de nouvelles couches d’exécution nativement compatibles avec des écosystèmes comme la machine virtuelle Solana, existe déjà pour résoudre ces problèmes. Cela permet une spécialisation sans briser la liquidité ou la dynamique des développeurs.
Les correctifs progressifs ne suffiront pas lorsque vous essayez de reconstruire la finance mondiale. L’approche actuelle consistant à superposer des solutions sur des fondations inadéquates revient à installer des rayures de course sur un cheval et à s’attendre à ce qu’il concoure à Daytona.
Le rêve d’un échange mondial 24h/24 et 7j/7 n’échoue pas faute d’ambition. Le problème n’est pas la vision ; c’est la fondation.
L’opportunité d’un billion de dollars d’actifs symboliques est réelle et elle attend. Cela nécessite une infrastructure conçue dès le départ pour répondre à l’échelle, à la rapidité et à l’intégrité qu’exige la finance mondiale. La question n’est pas de savoir si cet avenir arrivera.
Il s’agit de savoir si l’industrie de la blockchain construira le moteur qu’elle mérite vraiment ou si elle laissera la finance traditionnelle le construire à la place.
Opinion de : Joshua Sum, chef de produit chez Solayer Labs.
Cet article d’opinion présente le point de vue d’expert du contributeur et peut ne pas refléter le point de vue de Cointelegraph.com. Ce contenu a fait l’objet d’une révision éditoriale pour garantir sa clarté et sa pertinence. Cointelegraph reste engagé à assurer des reportages transparents et à respecter les normes journalistiques les plus élevées. Les lecteurs sont encouragés à mener leurs propres recherches avant d’entreprendre toute action liée à l’entreprise.
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